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【基金讲堂】资金持续宽鬆日股是明年亚洲最亮点

【基金讲堂】资金持续宽鬆日股是明年亚洲最亮点

目前美国已缩表,除了12月预期将升息,联準会新主席也预告明年将升息3次。欧洲方面,ECB决议明年1至9月每月购债规模减半至300亿欧元,也是朝退出QE方向前进,只有日本央行总裁坚定表示要继续QE。

统计明年前3季3大央行资金情况,美联準会将缩表2,700亿美元,ECB欧洲央行则会继续QE 2,700亿欧元(约3,200亿美元),日本预计宽鬆资金5,300亿美元,3大央行持续释出5,800亿美元资金,至少上半年股市表现不用太担心。

 

日出口类股将受惠

第4季,联準会扩大缩表至1,500亿美元,ECB尚未表态,但肯定低于900亿欧元,日本则是释出1,920亿美元,全球还是宽鬆状态,但收缩速度提升。到2019年,Fed每月缩表500亿美元,预估ECB会停止购债,日本则会缩小购债规模,一来一往间,资金已紧缩,但千万别忘记,股市领先市场半年,因此第3季要开始警戒减码。

以上并没有计算中国央行,中国为外汇管制国,央行举措影响为中国境内资金。或许许多市场派认为人民币是亚洲风向球,也要关注中国央行,那幺上个月中国的M2(广义货币供应)增速创下历史新低的8.8%,说明官方的大力收紧,加入中国因素来看,明年的流动性更不乐观。

一旦资金紧缩,可预见的最大变化是美元走强,日圆弱势,这会让资金大举撤出新兴市场、债券市场与原物料市场,流向美国与美股,特别是美国的消费类股会较强,出口类股则相对不利,整体股市盘坚,但上涨幅度不会再像过去2年风光。

反观日本因为持续宽鬆,日圆会发挥亚洲资金避风港功效,出口类股受惠。同时因为2020年东京奥运在即,各类内需股需求大量上升,预期消费效应将推升进口类股,因此日股是我认为明年亚洲区的最亮点。

风险承受度较高者,可把重心放在美国为首的科技股。毕竟川普是商人出身,也带了全美12大企业主席去见习近平要求更多贸易合约,大者恆大,赢家全拿,将是未来世界主流。

稳健保守者则把注意力转移至日本,除了基本面题材外,现阶段日圆汇价偏低也是一大优势,而亚币(尤其是新台币)往往喜爱在第4季透过政策引导转弱,因此明年中到第3季,将是切入日本基金的好时机。

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